貨幣供給回歸常態(tài)　專家稱年前加息仍有可能

　　央行24日公布，央行副行長(zhǎng)胡曉煉近日表示，貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)至穩(wěn)健有利于加強(qiáng)通脹預(yù)期管理，防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并強(qiáng)調(diào)明年貨幣政策主要的任務(wù)是貨幣供給總量回歸常態(tài)。

　　胡曉煉提出，要正確把握穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵。她詳細(xì)闡述了穩(wěn)健貨幣政策的4項(xiàng)內(nèi)涵（見(jiàn)新聞附件）。“2011年是‘十二五’開(kāi)局之年，基于流動(dòng)性偏多之上的貨幣信貸擴(kuò)張壓力必然較大。”胡曉煉強(qiáng)調(diào)，央行將按照中央要求，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等價(jià)格和數(shù)量工具，提高貨幣政策的有效性。

　　她別提及，差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整要在原差別準(zhǔn)備金基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善和規(guī)范，其調(diào)整基于社會(huì)融資總量、銀行信貸投放與社會(huì)經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)偏離的影響，考慮金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性和各機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國(guó)家信貸政策情況等。

　　■新聞附件·穩(wěn)健貨幣政策4項(xiàng)內(nèi)涵

　　貨幣供應(yīng)總量降低

　　要控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健意味著以M2為主的貨幣供應(yīng)總量增長(zhǎng)應(yīng)低于適度寬松時(shí)期，降至以往穩(wěn)健貨幣政策階段的一般水平。貨幣供給總量回歸常態(tài)是明年貨幣政策主要的任務(wù)，有回歸常態(tài)，才能實(shí)現(xiàn)中央提出的把好流動(dòng)性總閘門的要求。

　　貸款轉(zhuǎn)向適度增長(zhǎng)

　　要保持貸款總量合理適度增長(zhǎng)。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和直接融資比例的提高，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金供給會(huì)體現(xiàn)在社會(huì)融資總量上，社會(huì)融資總量調(diào)控應(yīng)按滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的正常需要掌握。銀行信貸是社會(huì)融資總量的一個(gè)重要組成部分，銀行信貸增長(zhǎng)要與實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，別要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)，從反危機(jī)殊時(shí)期的非常態(tài)應(yīng)對(duì)，轉(zhuǎn)向合理適度的增長(zhǎng)。

　　加大支持薄弱環(huán)節(jié)

　　要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，嚴(yán)格控制對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力支持。

　　要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　要有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。高度重視經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展中存在的流動(dòng)性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，加快構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。

　　■專家點(diǎn)評(píng)

　　政策調(diào)整還需價(jià)格工具

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究主任郭田勇認(rèn)為，從目前我國(guó)貨幣政策調(diào)整效果與經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健是一種現(xiàn)實(shí)選擇。但他表示，從調(diào)控效果來(lái)看，數(shù)量型工具的調(diào)整并未十分有效地應(yīng)對(duì)通貨膨脹。從存款準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)和央票發(fā)行出現(xiàn)困難，可以看出數(shù)量型工具實(shí)施的空間已經(jīng)越來(lái)越小。相反，目前我國(guó)的存款基準(zhǔn)利率為2.5%，而全年的通貨膨脹率基本能夠穩(wěn)定在3.5%左右。因此，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，價(jià)格工具尚存在較大操作空間。

　　他還指出，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整并未完成，加息可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)一定副作用，但相比于目前的通貨膨脹率，利率水平的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的抑制效應(yīng)有限。而且適度的加息也有利于打開(kāi)數(shù)量型工具的空間。

　　近期加息可能性非常大

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示， 從抑制信貸增量與調(diào)節(jié)公開(kāi)市場(chǎng)流動(dòng)性角度來(lái)看，央行近期加息的可能性非常大。

　　他說(shuō)，綜合來(lái)看，資金緊張應(yīng)是短期情況，但銀行需要想辦法熬過(guò)年底“錢荒”。央行在貨幣政策上可能注重靈活性，階段性放松，未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)可能延續(xù)凈投放。（記者高晨  京華時(shí)報(bào)）